加入收藏

2023年8月15日利率债观察:货币政策暖意盈盈

2023-08-17 07:48:31 来源:光大证券股份有限公司


(相关资料图)

1、货币政策暖意盈盈

7 月24 日的政治局会议强调“要精准有力实施宏观调控”,今日(8 月15 日)货币政策进一步加大了逆周期调节力度:OMO 和MLF 大幅降息10bp 和15bp,且两项操作共计净投放中短期基础货币1990 亿元。OMO 和MLF 的降息以及增量续作皆释放出了明确的货币政策信号,体现出了宏观调控的盈盈暖意,为实体经济稳定增长营造良好的货币金融环境。

而且,降息显然并不会局限于OMO 和MLF 这两个利率,例如SLF 利率和LPR亦很有可能下行。目前我国已形成以OMO 利率为短期政策利率和以MLF 利率为中期政策利率、利率走廊机制有效运行的央行政策利率体系。OMO 利率是短期利率围绕波动的中枢,SLF 利率是利率走廊的上限,在过去的较长时间中,两者都会同日、同方向、同幅度变化。今日OMO 利率由1.9%下降至1.8%后,7DSLF 亦大概率会随之由2.9%下降至2.8%。

央行通过OMO 和MLF 利率释放货币政策信号、通过OMO 和MLF 操作调节银行体系流动性并影响市场基准利率,并最终影响至贷款等金融市场产品的利率。

LPR 是贷款市场的基准利率,是在MLF 利率基础上按照市场化方式加点形成的,再通过银行运用LPR 定价影响实际执行的贷款利率,共同形成市场化的利率形成和传导机制。我们预计,8 月21 日所报出的1Y 和5Y 以上两个期限的LPR 都较有可能小幅下行,这有利于保持货币信贷稳定增长、促进企业综合融资成本和居民信贷利率稳中有降。

近一个季度以来,阶段性、结构性信贷需求不足的问题正在浮出水面。所谓的信贷需求并不是一个常数,而是贷款实际利率的函数。银行给予企业的贷款实际利率越低,其能对接的企业信贷需求便越多,客观上能激发更多的融资需求。当前,我国央行已经通过LPR 改革疏通了从政策利率到贷款利率的有效传导,银行的贷款利率基本参考LPR 定价,政策利率下行能够有效引导实际贷款利率下行,激发市场主体的融资需求。

我国货币政策的有效性强,或说是信贷增长对于多种形式的“降息”敏感。比如说,去年1 月政策利率降息,该月新增信贷就形成了有史以来单月最大值;去年5 月LPR 降息,5 月新增信贷便一举扭转了4 月大幅少增的“颓势”变为了多增;去年8 月政策利率降息,8 月和9 月均形成了新增贷款的同比多增,且9 月份多增的幅度还颇为明显;今年6 月再度降息,该月的新增人民币贷款便由5 月的同比少增5300 亿元扭转为了同比多增2400 亿元。显然这次也不会例外,今日的政策利率降息和下周一很可能会出现的LPR 下行都具有提振市场信心、激发信贷需求的作用,未来信贷增长的趋势是明朗的,我们对下一阶段的信贷宜保持理性、乐观的态度。

在过去的若干年中,我们已经历了多轮“宽信用”或是“稳信用”,每一轮最终都取得了较好的成果,这次必然也是这样。事实上,近期我们也看到了不少可喜的变化,例如:受国内生产供应总体充足、部分行业需求改善及国际大宗商品价格传导等因素影响,7 月份PPI 环比、同比降幅均收窄;7 月份制造业PMI 为49.3%,已连续两个月回升。我们预计还会有不少着力于扩大内需、提振信心的政策陆续出台,此时我们不妨对经济和金融数据的回升向好多点耐心和信心。

2、风险提示

不理性的预期引发市场快速波动。

关键词:

相关新闻

资讯

2023年8月15日利率债观察:货币政策暖意盈盈
2023年8月15日利率债观察:货币政策暖意盈盈

2023年8月15日利率债观察:货币政策暖意盈盈...更多>

内蒙古两地参保人员跨省就医免备案直接结算
内蒙古两地参保人员跨省就医免备案直接结算

记者从自治区医疗保障局获悉,近日,内蒙古与黑龙江省......更多>

嘉寓股份:子公司辽宁节能于近日收到朝阳洁能发出的关于解除总承包合同的通知书
嘉寓股份:子公司辽宁节能于近日收到朝阳洁能发出的关于解除总承包合同的通知书

嘉寓股份(300117):子公司辽宁节能于近日收到朝阳洁能......更多>

City Walk怎么就火了
City Walk怎么就火了

在城市的大街小巷里漫步,与居民交流巷陌的文化与历史......更多>

山东:近三年对365家会计师事务所进行年度检查
山东:近三年对365家会计师事务所进行年度检查

山东:近三年对365家会计师事务所进行年度检查工人日......更多>

手机大厂卷疯了!苹果、华为、小米相继押注大模型 “生死之战”AI破局?
手机大厂卷疯了!苹果、华为、小米相继押注大模型 “生死之战”AI破局?

全球“AI军备竞赛”正在进入新阶段,离人们的生活越来......更多>

河北省自然资源厅:扎实开展用海监管 保障海洋资源合理利用
河北省自然资源厅:扎实开展用海监管 保障海洋资源合理利用

​为深入贯彻海洋强国战略,推动“向海图强、向海发展......更多>

地铁7号线南段今日开始不载客试运行!
地铁7号线南段今日开始不载客试运行!

继8月11日顺利通过项目工程验收后,南京地铁7号线南......更多>

首秀狂胜41分!登哥牛X!
首秀狂胜41分!登哥牛X!

今天,巴哈马男篮迎来首场比赛,对手是古巴男篮。篮君......更多>

离岸人民币跌破7.31关口 机构:短期继续维持盘整
离岸人民币跌破7.31关口 机构:短期继续维持盘整

中新经纬8月15日电15日上午,离岸人民币跌破7 31关口......更多>

关注

炒绿豆粉丝怎么炒好吃又简单?
炒绿豆粉丝怎么炒好吃又简单?
用料:绿豆芽200克,粉丝2个,辣椒面2勺,姜丝,葱花... 更多>
炒绿豆粉丝怎么炒好吃又简单?
用料:绿豆芽200克,粉丝2个,辣椒面2勺,姜丝,葱花... 更多>
微博上诽谤高校老师“利用婚姻骗取财产”,法院判了!
东方网通讯员张瑞雪8月16日报道:近日,上海市第一中... 更多>
3名城管被捅?官方回应!
8月16日,有网友爆料称天津市宁河区芦台街道方舟公园... 更多>
江西资溪:警务协作全覆盖 同心共筑平安边界
近日,江西省抚州市资溪县公安局森林分局先后走访福建... 更多>
童年歌曲视频_童年歌曲的歌词?
1、宋:《童年》2、作曲:罗大佑左洋3、歌词:罗大佑... 更多>
报告:超半数个人投资者对未来持乐观态度 “自信的资深股民”投资金额更高
记者获悉,8月15日,中央财经大学中国财富管理研究中... 更多>
驾驶员注意,个旧仙人洞隧道今起全封闭施工,请绕行
个旧紫竹园跃层出售:面积160平米,二跃三楼,采光好... 更多>
用“新供给”激发文旅消费新活力
据人民日报报导,从需求侧的火热消费,到供给侧的优质... 更多>
步步高h8怎么下载软件?步骤盘点 步步高家教机h8s如何下载其他软件
步步高h8可是步步高家教机中型号的一种,与此相同的型... 更多>
东环街召开党建引领城中村治理专项工作推进会暨驻村干部座谈会
为巩固东环街党建引领城中村治理专项工作成效,进一步... 更多>
旧物回收兑换实用礼品?红山街这场活动让环保理念深入人心
为提高居民垃圾分类意识,引导居民养成垃圾分类投放、... 更多>
群众需求,号手响应!龙凤街这场志愿服务集市送上暖心服务!
为贯彻落实“百县千镇万村高质量发展工程”,发挥各级... 更多>