华金证券：给予精工科技买入评级

2023-08-27 21:05:17 来源：证券之星小 中

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华金证券股份有限公司刘荆近期对精工科技进行研究并发布了研究报告《公司业绩短期承压，定增加码产能增强市场开拓力》，本报告对精工科技给出买入评级，当前股价为16.63元。

精工科技(002006)
投资要点
事件：2023年8月24日公司发布2023年半年度报告，2023年上半年公司实现营业收入8.19亿元，同比增长2%；实现归母净利润0.97亿元，同比增长1%，实现扣非归母净利润0.83亿元，同比增长1%。其中Q2公司实现营业收入4.4亿元，同比增长3%；实现归母净利润0.49亿元，同比下降31%，环比增长3%；扣非后归母净利润0.36亿元，同比下降40%，环比下降21%。
受制行业景气度下降，碳纤维专用设备产线需求短期承压：2023H1，建材专用设备实现营收0.91亿元，同期增加131.92%，轻纺专用设备实现营收1.14亿元，同期减少56.31%，太阳能光伏设备实现营收0.89亿元，同期增加666.18%，碳纤维成套生产线实现营收2.18亿元，同期减少44.14%，碳纤维单台套设备实现营业收入1.04亿元，同期增加522.95%。
定增募资，增加产能加强市场开拓力：公司于7月24发布定增公告，计划向特定对象募集资金约19亿元，其中11.16亿元用于“碳纤维及复材装备智能制造项目”，本次项目建成后预计新增年产高性能碳纤维成套装备20台/套、复材专用装备150台/套、复材装备模具及部件加工200台/套的生产能力。其中，碳纤维成套装备业务较公司现有相关装备产能增幅为100%，产能增幅较大，本次定增有望增加公司未来市场开拓力。
碳纤维设备远期需求较大，公司潜在订单充足：公司碳纤维设备优势体现在交期短（9个月内完工并一次开车）、单线年产能高（可达3000吨/年）、交钥匙工程一站式服务（具备完善整线供应能力）。我们推算公司潜在碳纤维生产线合同额约为99亿元：公司历史订单中，单条2500吨产线平均合同金额约为1.7亿元，未来我们预计订单价格会有所下调，下调值为1.65亿元。根据公司现有客户结构吉林化纤系、精工系及新疆隆炬扩展计划，我们保守估计在十四五期间公司还能获得相应订单产能约15万吨，对应合同金额测算为99亿元。
投资建议：碳纤维行业短期景气度下降，公司业绩承压，我们略微下调公司盈利预测，预计公司2023-2025年营业收入分别为27.54/32.79/41.76亿元；归母净利润分别为4.44/5.34/6.92亿元；2023-2025年EPS分别为0.98/1.17/1.52；当前股价对应PE分别为17.5X/14.6X/11.3X。维持“买入-B”评级。
风险提示：碳纤维下游扩产不及预期、行业竞争格局恶化、光伏硅片扩产不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华鑫证券黄俊伟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.54%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.72亿，根据现价换算的预测PE为16.04。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为23.05。

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