机构策略：底部信号明显把握增配时机

2023-08-30 06:26:49 来源：证券时报网小 中

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中信建投研报指出，当前市场政策底显著，且后续地产与资本市场政策有望持续催化，经济基本接近底部，分红类资产受益确定，复苏类资产有待验证，产业趋势等待催化。重点关注大盘、低市盈率、高股息风格，待市场处于右侧，风险偏好提升后，预计市场将追逐产业趋势强弹性资产。行业：运营商、石油、铁路、通信、传媒、水电、券商、汽车、保险等。

华西证券研报指出，持续调整后，A股已经初具布局信号。展望后市，市场底部的布局信号开始逐渐显现，A股即使处于调整的过程，也可能会在某个阶段出现“超跌反弹”：1）A股日均成交额已将至7300亿左右，换手率也降至了年内低位；2）A股股权风险溢价升至近三年均值+1倍标准差上方，与2022年4月底水平接近；3）近期公募基金自购与上市公司回购频现，这也往往是市场构筑底部的信号之一，有利于稳定市场情绪。行业配置上：关注低估值高股息率、现金流充裕、有一定护城河的板块，如“公用事业、高速公路、石油开采、化工、有色”等。

平安证券研报指出，政策共振发力将扭转市场颓势，A股市场迎来触底回升，建议围绕基本面受益（地产/非银），分红溢价抬升（银行/能源）、减持限制受益（科创板/成长TMT）三大方向布局。上周A股市场的底部特征进一步加强，历史估值分位处于20%-30%的底部位置，股债收益比也显示吸引力进一步加强，在政策共振发力迎来向上动力。就活跃资本市场影响来看主要有三大受益主线。一是基本面直接受益于政策共振的地产企业，以及直接受益于活跃资本市场的非银板块；二是受益于资本市场改革下分红溢价抬升的行业及企业，2022年银行、石油石化、煤炭、通信、交通运输和非银金融等央国企浓度较高的行业分红规模较大；三是受益于减持受限且长期方向向好的成长板块，特别是以科创板为代表的板块以及AI风格为主的成长板块。另外，我们中期仍看好受益央企并购重组政策倾斜的在供给端有政策变化的能源化工以及有色矿产等资源领域企业。

中信证券研报指出，当前正处政策落地期，预计经济将逐月环比改善；回购潮与自购潮预示下市场底部特征日益明显；8月来北向资金流出已接近5年来极端情形，同时ETF月净申购创6年新高；当前A股已具备年度配置价值，并已步入“伏击区”，建议择机布局产业和政策主题。宏观政策方面，政策进入落地期，其中地产和化债政策稳步推进，预计最终力度不会弱于预期，国内经济运行的底部特征明显，预计8月环比增速不会弱于7月。底部信号方面，上市公司回购潮处于过去5年来高点，历史上与市场底部重合度较高；机构自购潮再次出现，过去5年来该现象平均领先市场底一个月左右。市场行为方面，8月以来北向资金快速流出，累计流出规模已接近历史极端情形，而ETF月净申购则处于6年以来最高值；市场负面情绪扭转仍需等待，但A股当前已经具备年度配置价值，并已步入“伏击区”，建议择机布局产业和政策主题。

中金公司研报指出，虽然受资金面负反馈因素影响，指数短期走势仍有不确定性，但伴随政策层面积极化解当前主要矛盾、企业盈利底部逐渐显现，估值、情绪和投资者行为进一步呈现偏底部特征，对于后续市场表现不必悲观，A股当前位置机会大于风险。配置层面，近期价值风格略好于成长但结构有所分化，建议结合后续政策环境，继续关注可能受益于预期变化的领域，如地产产业链等，近期积极披露回购方案的企业及中报超预期公司也有望受到市场关注。行业建议方面，阶段性关注价值风格，中报期间关注业绩可能超预期低预期个股。建议关注三条主线：1）受益于地产政策边际变化、基本面修复空间和弹性比较大的地产链相关行业，例如房地产，以及家电、家居等地产后周期相关行业；受益于资本市场政策预期的非银板块等也有望表现较好。2）需求好转或库存和产能等供给格局改善，具备较大业绩弹性的领域，例如白酒、白色家电、珠宝首饰、电网设备和航海装备等。3）股息率高且具备优质现金流的领域，低估值国央企仍有修复空间。前期涨幅较大的TMT相关行业可能短期内面临一定压力。

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