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惠兴证券公益赛:二季度水泥企业需要得到释放

2020-05-22 14:09:08 来源:财讯网

了解惠兴证券公益赛官方资讯平台的朋友近期都会发现,在二级市场陷入平淡的状态下,近期水泥价格的上扬再次被当作炒作题材。5月18日,市场部调查数据显示水泥指数大涨5.16%,金圆股份、青松建化涨停。在其背后,是今年4月水泥业年内拐点的确立,全国P.O 42.5散装水泥价格开始企稳反弹,5月至今全国均价小幅反弹至429.12元/吨,仅略低于2019年同期水平。

清明节后,下游需求快速恢复。到中下旬,部分中大型企业产销率达到100%,五一过后虽然受到一定天气因素影响,但量价表现很快恢复正常。换言之,一季度受疫情冲击的水泥终端需求,延后到了今年二季度集中释放。而当期需求总量并未减少,反而在叠加环保、基建加码等因素后,全年需求有望获得一定增量。

虽然近期有媒体报道称,水泥价格出现明显上行,但价格端的表现幅度并不算大,更多亮点还是集中在销量层面。今年一季度,受疫情带来的交通、停工影响,国内水泥需求出现超过20%的下滑。本报3月初曾报道指出,水泥企业不足3成的出货量,只处于往年正月十五前的水平。在此背景下,未受天气因素影响的华南地区出货量增长明显,近期广东、广西两地水泥价格每吨上调30元。

需要指出的是,由于水泥行业具备非常明显的季节性消费特点,传统淡旺季分明,4月价格见底后,全年拐点几乎可以就此确立,在惠兴证券公益赛分析后认为,今年6月、7月很可能会出现“淡季不淡”的情况。首先,今年二季度集中释放的需求,在工地项目赶工期的支撑下有望持续。其次,5月份受天气影响,部分地区需求放量受到一定影响,6月这一因素可能会有所淡化。此外,还有一个重要的“技术性”原因,即环保因素仍然存在。而在此之前,安徽等沿江流域熟料库存已经出现明显下降,供应趋紧。若未来停窑改造势必将进一步加剧供给端紧缩,从而为价格带来支撑,因此年内水泥价格将难以出现明显下降。

落实到企业层面,较好的行业景气度有望为相关上市公司提供盈利能力提升机会,今年一季度,包括海螺水泥(600585.SH)在内的头部企业收入、利润均出现不同程度的下滑。而惠兴证券公益赛从二季度至今的行业趋势来看,整体呈现量价齐升的特点。虽然5月份散装水泥均价略低于上年同期,但幅度有限,同比仅下降1.68%,整体保持稳定,销量端,则受到一季度需求延后释放的影响,高于往年水平,二级市场坚挺的背后是全年整个行业利润规模继续提升的可能。

首先,疫情对需求端的压制作用已经明显弱化,这从4月、5月全市场“量价齐升”的态势便可看出,需求总量并未产生实质性下滑,只是释放节点延后。

其次,在基建投资加码的大环境下,部分重点工程的提前落地,有望在需求总量维持稳定的基础上,带来额外的需求增量。

据惠兴证券公益赛主办方市场部统计,已有25个省区公布投资规划,2.2万个项目总投资额达49.6万亿,其中今年计划投资7.6万亿。近期国家稳增长政策加码,中央经济工作会议要求引导资金投向基础设施短板领域,预计2020年基建资金压力将得到较大幅度的缓解,重大项目推进将得到加速,且目前各地方政府陆续发布文件,加大基建投资力度,水泥下游需求将保持稳健。

免责声明:市场有风险,选择需谨慎!此文仅供参考,不作买卖依据。

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